2025年初级市场生存的现状

原始标题：2025年，主要市场的当前生存是见证了风险资本行业的变化。在7月3日至4日在上海举行的中国基金会第19届合作伙伴会议，该基金会举行。会议将收集首都的掌舵，讨论该行业的趋势，探索中国LP市场的最新趋势，并探索新的风险资本道路周期。关于“中国资本投资市场逻辑的变化”的高端对话是由Jiayu Capital的创始人兼总裁Wei Zhe组织的。对话中的嘉宾是：国际管理合作伙伴，国际管理合作伙伴，国际管理合伙人，创始合伙人Li Weida Chenchizhi，执行总裁Qi Shenshen Venture Venture Venture Capital Group Group副总裁Qi Shenshen Fenture Group Contitor，每个客人和所有这些都是所有这些，所有这些都是所有这些，所有这些都是所有这些，E组织主席的主席。丁·鲍尤（Ding Baoyu）：Tongchuang Weiye是中国建立的最早的投资机构之一。从那以后已经过去了25年。到目前为止，我们已经投资了800家公司，包括126家公司。这些成就来自所有LP，业务支持和对我们的信任。我也希望借此机会与所有人一起努力。 Huang Qing：Huadeng International于1987年在硅谷成立，并于1994年开始在中国进行投资。我在20年前投资了Chinke。双方建立了较长的数据关系。我们目睹了中国股票投资行业的第一个特殊阶段，称“这不仅仅是投资，而是投资。”沃登·西纳（Warden Sina）的投资已在纳斯达克（Nasdaq）上市，并开设了有关中国股票投资的新篇章。沃尔登（Walden）进一步建立了RMB基金。下周将列出140家公司。风险资本行业也经历了过去的艰难阶段，但最终会有所改善。更好的改变比以往任何时候都更好。保持本质并保持统一至关重要。 Wei Zhe：Huadeng International的创始人之一Chen Liwu成为今年上半年的新英特尔首席执行官。您如何看待这个？ Huang Qing：Chen担任Cadence的首席执行官已有10年了，帮助公司离开了频道并重返峰顶。他的职业生涯已经非常成功，很高兴站起来并担任英特尔首席执行官的职位。我希望你成功。李维：我投资很快。 33年前，在上海的一座古老的乐队交换中，我们成为市场上的“鲨鱼”，计划和执行收购Chin Stock Marketo中的第一家公司的案例：Bayan的风暴。该事件后来成为电视连续剧《花朵花》的原型之一，从那时起，他的投资生涯就开始了。 1997年，我成立了辛格Capital，现在我已经投资了500家公司，本质上是在硬技术领域，重点是早期阶段。 Songhe愿意继续沿着这条路行走。我问，我还会在下一生中投资风险资本吗？我的回答是，否则，生活太无聊了。齐申：今天参加这个回合的梅萨论坛的机构基本上与金克一样。达尚今年还庆祝了他成立25周年。我们在行业的发展方面有很多经验。循环。达钦（Dachen）一直专注于投资中国本地技术创新公司。到目前为止，我们已经投资了800多家公司，并鼓励143家公开。张大：深圳风险投资行政管理5000亿元，今年出现了三家公司，鼓励共有275家在历史上公开的公司。这是我们的任务“发现并到达大公司”，我们也有一个投资策略。Hen Venture Capital投资于该国的需求。 Wei Zhe：Jiayu Capital于2011年至2015年成立于中世纪。我们很幸运能够提前拥有元和美元。到目前为止，我已经投资了140多家公司，并收到了30多家OPI。除了投资硬技术外，我们还提倡对消费的投资和“香港的三个姐妹之一”的投资。我想请所有人表达自己的意见：现在是-2025年中期。您认为您已经达到了主要市场投资股票的转折点吗？解释原因。张大：我认为他们还没有到达。我总是觉得资本投资必须体现其原始意图和原始意图。当前的环境和OPI市场尚未回到原始意图。齐·沉：我认为我们可以更加乐观。应形成转折点。从宏观政策到资本市场的OPI政策，许多P发生了敏化变化，恢复了信心并提高了期望。此外，机会和创新的波浪继续出现，私人公司的发展充满了韧性。因此，我认为拐点的形成缓慢。李·韦：我认为转折点还没有到达。当前的市场认为它实际上正在恢复，但恢复并不是一个转折点。例如，如果您降低楼梯，则首先必须降低楼梯，然后下去。当前，市场的平台可能会较慢，并且很可能会缓慢增加，必须保持索斯趋势。如果您可以保留它，那么转折点确实可以到来。如果无法维护，您可以继续下降趋势。黄色：我有信心，我觉得他已经到了。这是因为我们可以在退出方面看到多元化趋势，例如香港市场已成为出口的热门问题。去年最紧张的是PatiENT的首都。许多资金无法推迟其正常的截止日期，面对强迫出口和清算情况。这可能不会今年发生。魔杖对Sharessi的投资只能推迟该期间到期后的一年，如果确实运行，这将是中国风险资本的毁灭性打击。丁·鲍尤（Ding Baoyu）：上半年我演讲中的关键字是“走路直到水结束，坐下来观察云层的上升”。现在的答案是肯定的，今年必须成为风险资本的推断点。 Wei Zhe：我敢肯定，转折点已经到来，但是转折点是不同的。 V中有拐点，以L的形式进行拐点。我认为这将是L的转折点。市场经历了许多变化，包括风险资本合并，引用的公司的收购以及科学和技术创新的债券。我想问你。丁·鲍尤（Ding Baoyu）：回答之前ng这个问题，让我首先谈谈为什么转折点接近。我认为您可以使用哲学问题来考虑它。你从哪里来的？我们现在在哪里？你要去哪里？我开始在1997年进行投资，并经历了起伏。出现了一种现象。 1999年，在德意志高级技术博览会上，当时的相关领导人说Chinext将开放，中国风险资本行业的第一次繁荣就出现了。但是，毕竟，宝石没有按计划开放，市场逐渐冷却，在2004年左右到达频道。目前在节点2025中。为什么说这是一个转折点？回顾历史并理解它。回顾过去，Chinext终于在2009年开业，并于2011年成为该行业的第二高点，事实证明是国家体育时代的10年周期。高点之后，市场左右在2014年左右经历了另一个渠道。科学技术创新委员会开放2019年，随后在2021年的风险资本行业中达到了一个高点。每个人都应该相信，这种风险资本周期至少已经实现了。那么，为什么我们需要创新呢？您需要创新吗？通过投资，我认为我们必须首先维持我们的原始意图。首先是不改变潜在的逻辑和创新。它必须基于逻辑基础。绝对有必要作为补充您的资金的一种方式，我们还要求发行科学技术创新债券。我一直认为，人民币基金面临的最大挑战是筹款。我羡慕美元融资模式。从长远来看，美元的后面通常是LP。在信任GP的同时，LP通常将继续在阶段进行投资。 RMB基金的LP长期资源相对较少，这使得RMB资金难以筹集资金。 LP经常改变。这些LP今年在那里，明年将是什么唱片，并且中央角调的数量很小。无论是国家，州还是地方定向基金，我们都建议您考虑创建长期唱片并为长期投资选择一些可靠的全科医生。当然，这需要一个过程。在Cocurrent NTEXT中，科学技术创新的联系是一种非常好的创新工具，我认为Tongchuang Weiye还选择通过科学和技术的创新联系来补充其融资来源。 Wei Zhe：十年的周期可以理解创新而不会忘记原始意图。欢迎黄先生。黄色：尽管可以证明创新，但目前的主要矛盾必须与公司和行业的增长相吻合。回顾元素资金增加的最早时刻，我们筹集了六年的rmb基金。 LP说，他已经六年来从未听说过资金，过去三岁。做法是“我今年将投资，所以我我们准备退休明年，我将年复一年地退出，“恰好三年。最重要的是，整个LP组和整个GP组都与公司结合并真正解决了这个问题。我们一直在寻找病人的资本，并且我们逐渐接受每个人都开始遵循市场的节奏，并且在最终的项目中，他们经常会恢复过良好的项目。奖励，这是大量的，但现在有很多人在不同地区，我认为有一定的责任是，我们认为有其他责任。黄色提到的患者的资本问题。这是专业精神。如果将资金交付给非专业的，如果将其兑换为首都，则不会耐心。经过数十年的发展，事实证明，风险资本市场的大多数专家都在国外的私人和资助的管理公司。由于其自然属性，很难使用高薪。好的激励机制吸引了高度专业的人才。即使他们有专业人才，在一段时间后，他们也会迷路。这是一个与人性有关的问题，而不是它是否好，而是一个自然而尚未解决的问题。回顾过去，当大量资金交付给国家资产时，存在一些问题。首先，您不能在市场上更好地对待它，但希望最好的人才能够管理它。这本身就是一个矛盾和困难的问题。其次，病人帽背后还有一种监督机制意大利，但是这种监督机制不能适应患者的首都，并不能适应患者的资本。真正的耐心资本需要长期绩效测试，并在短期内定期审查监督机制，并不断审查。如果有人被替换，那么继续时间并形成负面周期并不容易。为什么要发行科学技术创新债务？作为私人资本，我们承担我们自己和患者的首都的所有责任，因此科学和技术创新的债务也是一种尚未解决的选择。即使国家基于面向市场的逻辑，它仍然支持在促进患者资本的过程中做出反应的措施，例如为管理人员选择更多专家，并吸引专家加入州管理公司。另外，这些已经从事州管理公司的经理可以接受面向市场的治疗，并以Mer为导向的方式运作同时，根据长期评估机制，患者的资本确实是W。私人管理机构对科学和技术创新发表义务，并证明了私人管理机构的责任。毕竟，经理有许多个人债务，但这被认为是没有其他选择的选择。齐沉：关于创新，您认为他们应该认为GP经理的第一件事就是将继续吗？不变的核为两个点。首先，投资一家大公司。其次，资金可获得良好的利润，并为LP赚钱。这是我们应该始终坚持的东西，也是GP管理公司可持续发展的基础。它如何适应情况和当前情况？目前，中国风险资本行业的融资来源主要是政府活动和州。管理人员要求从Othe的角度考虑国家资产LP卢比。在过去的两年中，我们还与许多州和地方政府接触。还有许多地方国家资产基金对行业和市场有很好的了解。有必要从基金中获得回报，但还必须满足各种要求，例如吸引行业和退货政府资金。找到一种平衡这一点的方法是中国全科医生目前必须理性和客观地处理的问题。从这个意义上讲，它引起了积极的变化，例如，两年前投资和建立了800多家公司的资源，这些公司的资源投资并建立了工业生态授权部门。我们进行了几个地方政府的有利行业的详细研究和联系，我们可以选择优秀的工业基地的地点，符合筹款并实现筹款和实现互动以及在地方资金和国家资产之间的互动和有意识合作的要求。双方都有能力的结果原则。在诸如Qingdao，Zhijiang，上海，北京，广州，湖南，河北，河畔，Anhui，Sichuan等的20个主要区域中，在江苏，Zhijiang和Beijing等20个主要地区中，达奇无法获得当地工业。特别是，当投资硬技术和智能制造商时，许多项目不一定在北京，上海，广州和深圳，而是分配给中部地区的许多级别2和3的城市。继续加深当地工业，寻找与当地社区的潜艇项目和合作是自然的。张简：说到变化，我有深刻的知识。在过去的两年中，风险资本已逐渐晋升为战略自我。这对每个人来说都是巨大的成功。也许在未来几年中，权力之间的游戏将成为不可避免的主题。核心是技术战，而风险资本机构是技术战的ICAL战争。我认为解决这些不确定性和变化的最重要的事情是提高投资研究能力并帮助公司尽快发展。例如，深圳风险投资还成立了今年19世纪的研究小组。自1985年成立了中央公司以来，我国的风险资本行业已经发展了40年。该行业的一般投资逻辑逐渐集中在财务分析和以前的试验上，专注于技术阈值，中断和可持续性。通过获得长期收益到长期计划，详细的服务和强调专业授权的重点。从验证商业模型到专注于如何实施技术，真实性和实际价值。由于机构可能不采取措施，因此必须更好地分析和判断一些中央技术，他们可能不敢投资，并且可能无法进行足够的分析技术的S。 Wei Zhe：对技术人员的财务判断。我想请所有的客人选择一个来筹集资金，投资，离开并选择任何地方。张大：一切都很困难，一切都很困难。每个链接的难度可能会有所不同，但是对于许多人来说，筹集资金可能特别困难。齐沉：仍然有两个中心点。一个是影响资金的困难。另一个是，驱逐的困难导致对背景的信心不足，我们期望以市场为导向的融资范围内的影响。李·韦（Li Wei）：我认为到处都应该很困难，你为什么觉得那样？融资实际上是最终的结果，但是生产过多，因此宣布。付款非常困难。在某种程度上，在世界上，过度生产的范围是如此明显，以至于很难发展许多新技术。由于新技术困难，投资自然很难投资Eut，由于每个人都认识到市场难以发展，并且下一步退休很困难。投资和退休很困难，所以，当然，谁愿意支付更多？这是一个循环。因此，这三点很困难。 Wei Zhe：很难退出，很难以某种方式进行投票。黄色：到处都是困难的，但似乎一直都是如此，我们经历了更加困难的时期。目前最大的挑战是实际上还有其他资金。如果您没有那么多钱，那并不困难。实际上，市场货币比以前高的n倍以上，设备的质量比以前好得多。中国从其市场中退休甚至比世界上任何其他市场都要多。条件非常好，但是资金太多，钱太多。 Wei Zhe：我同意黄色的观点。当然，中国有太多的投资机构没有快速的授权率。通过将NI先生宣布的融资资金数量划分，每个融资金额将为2亿或3亿，并且每个机构都不管理其太多资金。我想知道拐点是否会在后面显示，加速了自由空间，并且230个主要国家领导人的百分比略高。与主要机构对美国市场的贡献相比，我认为对美国数据的主要机构的构成可能比中国的主要机构更加集中。丁·鲍尤（Ding Baoyu）：在任何地方选择您的答案。但是，基金收集，投资管理和提款是系统的项目。所有链接最重要的是投资。因为如果您投资良好，则可以轻松结束。如果您投资良好，那么您绝对可以撤离。一旦返回，您肯定会成长。 Wei Zhe：我个人认为很难离开它。中国企业URS比商人更多的是Américadura的起源。除非必须这样做，否则他们不会出售业务。美国商人出售业务时不会眨眼。如果您想说服中国商人出售他的公司，那并不容易。让我在下面谈谈。在过去的SWHAT月，您在原始的重型卡车中是否有一些sub -cool？深圳风险投资，达钦和汤瓜·韦耶是不可或缺的机构。我想添加一个问题。作为消费的反弹，每个整体机构是否会增加特定消费投资的分配？如果Huang Qing和Li Wei也离开市场以进行消费，那么答案也受到欢迎，因为消费非常热。丁·鲍尤（Ding Baoyu）：这是一个很好的问题。作为一家公司，每年建立自己的战略非常重要。如有必要，朝着更大和中期的方向进行调整。回顾过去的投资指示，我们可以证明2000年和一切都从互联网开始，从七八年前开始，今年基本上比预期的要少得多。区块链是一种技术，并且有某些市场，尤其是在诸如Stablecoin之类的货币圈中，它们最近变得很受欢迎。但是，显然没有显示互联网量表，他展示了0.1次。实际上，区块链本身的内部逻辑决定了它不能拥有如此大的市场。为什么这样？互联网是新的，因此原始的Out Out Out Out of Line是完全转变的，大多数行业都在做一次。现在，其所有投资界都在AI中。 IA还可以改变人们作为互联网，但是AI需要耐心，这是通过基础技术决定的。在软件字段中，基本的互联网技术已经极为困难，并且很难支持数十万人的并行运作。与互联网相比，AI的基础技术是指数级的增长。因此，我认为AI绝对值得我们设计，但是LP必须耐心等待，并且在人工智能，建造的机器人等领域的投资者过去，在不到两年的时间内，人工智能的Lin投资和Incormated Information信息的价值约为1亿至20亿。这完全反映了我们在这些领域投资的热情。概括水平和大型参数的数量高于数亿级，重复率可能不会与投资者的紧急期望保持最新状态。但是，成功的概括可以在现有的互联网和物理技术领域发挥更深的作用。我小时候看到的许多科幻小说场景都活着为AI。因此，我认为伟大的AI领域应该是大多数机构的重点，包括Tongchuang Weiye Investments。在这一领域中授予，不要先追赶风。其次，以勇气进行投资。如果公司的公关Ogress与评估速度的提高不符，我们将永远不会追求高价。但这肯定应该大胆地投入，因为这是一段漫长的轨道，可以改变人类的历史，就像当时的互联网一样。 Tongchuangweye对消费部门的投资很高且低。此外，由于大多数消费部门都投资于C终端，因此他们希望投资于诸如Wei Zhe之类的消费部门的项目，而市场价值为1000亿美元的公司可能会诞生于C. RMB Fund在终端中羡慕不已，这是对美国多洛尔在本年份中取得的巨大成功所取得的巨大成功。我们还必须积极探索，消费部门正朝着值得投资者的努力和活动的方向发展。 Huang Qing：近年来，新的高科技都出现在所有众生中。这不是先例。乍一看，质量很高，实际上有很多机会。Arly技术投资，但它已经伴随了很长时间。当涉及到基础时，最大的受益者是Nvidia。实际上，放置硬件与将网络放在互联网的开头相同。巨额投资提供了极好的硬件机会。硬性技术向大型基础设施迁移在于应用程序。 Wei Zhe：请参阅AI AI硬件应用程序。 Li Wei：我们一直专注于跟踪硬技术，我们专注于硬技术领域。在AI浪潮中，我们的态度是：但是，在AI领域，我们已经达成了内部共识，以投资组合AI的硬件公司，这主要是硬件和基本硬件概念的基础。逻辑很简单，因为AI软件的变化太快了。 DeepSeek在今年早些时候出来后，我与深圳的几位领导人争论。一些领导人说这很遗憾，Somethey告诉您，他们很高兴深圳C不应该设计一些大型型号。但是，具有特定基础的硬件需要足够的积累长度。无论谁做AI，都可以授权。该公司的发展非常有前途。例如，北京大学的化学领域是世界上10个最好的之一，拥有大量的累积数据，而没有发布到市场上，这与该障碍相对应。我目前正在使用AI进行转换。通过转换的数据，可以得出科学研究和一组类似于新物质的工具。这些投资机会非常好。因此，该方法着重于集成，例如硬件和硬件。整合领域包括与医学和生物学结合的方法，这在造型行业尤其如此。 Wei Zhe：也没有谈论影子石头中的创新也正在朝着AI+硬件组合迈进。 Li Wei：我投资了UBL机器人和Yuejiang几年前。为了提高成绩，他们还建议将人形机器人固定，分类翻了一番。我鼓励您这样做，但请始终记住，花在人形机器人上的一半钱应该浪费。其次，我认为类人机器人应该是最少的未来应用方案的组件。类人动物的关节太多，因此很难降低成本。在将大量资金投资于人形机器人之后，公司可以使所有组件都难以做得很好。也许所有公司都做得很好，并且拥有自己的独特特征。最后，社会最大的应用正在拆除这些机器人。这里可能有很多机会，因此我们将专注于拆除它们的机会。 Wei Zhe：从宽松的身体看，到拆除部分应用。 Li Wei：大量合并的智能被分割并部分应用，而不是完整的应用ICATIONS。齐申：关注传统行业机构的卡车本质上是融合的，并且还要注意代表未来行业的技术地址，例如AI，融合了情报报告，低经济和生物技术。现在，他正在更加关注AI应用程序。该订单在去年和今年早些时候的投资组合中约为30％。另一方面，很长一段时间以来，我们一直在关注技术轨道 +安全性。例如，达钦（Dachen）注意军事投资，并建立了近60家公司。从地缘政治冲突开始后，我们审查了去年的所有数据，发现军事行业的许多公司在今年上半年都大大发展，并可能继续赌注。作为一名校长，各个行业的设计应该更多地考虑基金的维度，以确保绩效的安全性和阻力d和。鉴于OPI的当前状况，我们需要增加行业中几个重要的明星项目的投资，包括增长和成熟度阶段。关于消费卡车，我们更多地参与了技术消费的观点，主要是投资于电子消费产品。此外，达钦（Dachen）是湖南的广播电视，它增加了文化消费的比例。今年，我们将收集并积极组织20亿个文化和技术资金。张江：我们将专注于艰难的技术投资，但要注意消费卡车。我记得几年前听过魏先生的会议。那时我给我留下了深刻的印象。自1985年以来，Anata对社会消费的主要力量进行了非常详尽的分析。您认为投资的关键是找到了解消费者需求的人，就像Lovebu如此受欢迎的原因一样？我们正在寻找一个30岁的男孩DS C，因此找到合适的人很重要。当涉及主要投资线时，所有人都非常关注总局，我们特别关注新的材料投资。包括以下几点：最初，国家战略政策或战略领导力股息，更快的国家程序。其次，许多新的材料公司逐渐从eTalaboration PA转移到工业阶段。第三，已经提出了几种下游需求，包括航空航天，新能源，电动汽车和其他田地，并鼓励了轻质材料的生长，例如碳纤维，可生物降解的生物医学材料和第三代半导体材料。因此，投资新材料是正确的时间。一方面，在设计方面，您必须能够尽早计划并支持孤独感。卡车相对较早，现在没有太多空间，但仍需要在早期阶段进行投资。另一方面，新材料也是相对周期性的，因此必须合并周期性的思维，以便对新材料进行良好的投资。 Wei Zhe：今年上半年最大的投资轨道也是一种新成分。我们在消费投资时投资材料。当我投资技术时，我还投资了材料。我们投资的公司中有27％是新的材料公司，去年最近被上市的公司中有36％是物质公司，而今年被接受和批准的公司中有45％是物质公司，新材料符合当前离开市场的要求。无论是消费还是技术，它仍然与材料密不可分。从今年的下半年看，您认为所有客人都比上半年更好，还是保持不变，还是比上半年更糟？丁·鲍尤（Ding Baoyu）：更好。黄色：更好。李魏：它更好。齐·沉：那一定很好。张大：必须更好。 Wei Zhe：这个决定非常一致。我认为今年下半年会更好，未来会更好。本文来自投资社区，原始文本：https：//news.petily.cn/202507/551946.shtml。